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    铁矿石价格上行有空间
    发布时间:2019-07-01
      

    唐山7月底之前的限产提前改变了黑色系各品种的运行节奏,铁矿石的需求支撑预期被削弱;但是依照今年的环保限产执行情况,后期的限产执行力度仍存在变数。结合港口现货和库存水平来看,四季度前供给偏紧的状况很难得到缓解。操作上,铁矿石期货回调买入的策略不变,9月合约790元/吨是关键支撑位,前高837元/吨是关键阻力位,突破后目标看向900元/吨。套利方面,继续空钢厂利润的安全边际较低,可考虑介入多铁矿空焦炭组合。

    目前供给偏紧预期在港口兑现,造成现货矿价居高不下,因此基差的短期修补驱动极强,盘面下跌的空间有限。

    内矿增量杯水车薪

    国内铁精粉多是贫矿,含铁品位仅在40%左右。由于去年铁矿石价格在底部运行,内矿开采成本较高,普遍开工率较低。2019年国际矿价从低位迅速崛起,丰厚的利润空间刺激内矿加速复产,钢厂方面由于利润受到压缩,对硅铝指标低,品位低的矿种需求旺盛。内矿定价不似国际矿金融程度高,价格变化受资本市场影响较低,是受钢厂青睐的原因之一。

    今年5月中国铁精粉产量为2316.8万吨,同比增184.0万吨,增幅为8.6%;环比增123.2万吨,增幅为5.6%;今年1-5月累计产量为10631.4万吨,较去年同期增489.6万吨,增幅达4.8%。铁精粉产量呈逐月提升的态势。据Mysteel调研,国产矿产能利用率屡创新高;新备案、开工项目大幅增加。占全国精粉总产能90.2%的332家矿山企业产能利用率为63.9%。下半年我们预计国产铁精粉产量增量为600-700万吨左右,对于缓解短期供给紧缺“杯水车薪”。

    外矿四季度前增量有限

    今年一季度,市场对供给收缩的预期跃然盘面;二季度,供给收缩的预期兑现,港口缺货,价格坚挺,再次激发资金情绪抬升矿价。近期市场关注的焦点在淡水河谷Brucutu矿区的复产,以及非主流矿的大面积复产情况。

    截至6月21日当周,澳洲巴西发运总量为2215.1万吨,环比减少70.6万吨。澳洲发货总量为1723万吨,环比增加73.3万吨。其中,发往中国1487.9万吨,环比增加44.2万吨。巴西铁矿石发货总量为492.1万吨,环比减少143.9万吨。其中,淡水河谷发货量为407万吨,减少151.3万吨;CSN发货量为67.7万吨,增加5.5万吨。

    从数据上看,二季度巴西和澳洲的发运量在个别周已经恢复至正常水平,但是考虑到供给缺口较大,若没有超出平均水平的发运表现,三季度结束前铁矿石供不应求,库存去化的趋势将很难改变,这无疑推升了港口的现货矿价,给市场看涨以强烈信心。

    非主流矿方面,印度矿是重要变量。在出口禁令实施9年之后,卡纳塔克邦铁矿石生产商正准备恢复该邦的铁矿石出口??伤税钌弦淮纬隹谔笫窃?009年-2010年,当时该邦铁矿石出口量约为3000万吨。此外,果阿邦的出口也将随着印度大选的尘埃落定而稳步推进。但是这部分增量或要至2020年才能对国际市场形成冲击。

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